4月10日，通源石油（300164.SZ）披露2025年年度报告。2025年，全球油气行业步入深度调整周期，国际油价持续下行、油服市场竞争加剧，行业整体经营压力显著加大。在此背景下，公司主动优化经营策略，聚焦核心客户、核心区域与核心业务，全年实现营业收入11.46亿元，同比下降4.16%；归属于上市公司股东的净利润3661.95万元，同比下降34.19%，公司业务基本盘保持稳健。随着2026年行业回归高景气，公司的全球化发展战略有望迎来新的红利期。
筑牢核心业务基本盘，降本增效夯实长期竞争力
2025年公司经营业绩同比有所减少，核心源于外部行业环境的周期性压力。报告期内，受全球经济复苏放缓、国际贸易环境变化及欧佩克+增产政策等多重因素影响，全球原油市场呈现供过于求格局，布伦特原油价格由年初79美元/桶高位回落至年末63美元/桶，创下2021年初以来的最低月均价格，油服行业景气度随之明显回落。受此影响，国内外油公司普遍放缓勘探开发资本开支，钻机与压裂设备利用率下降，市场竞争进一步加剧，公司核心射孔业务及整体盈利空间受到阶段性压制，导致营业收入、归母净利润有所下降。
面对行业景气度下降，公司通过全链条精细化管理，有效对冲了行业下行带来的盈利压力，经营质量与抗风险能力持续增强。公司强化现金流管理，展现出优秀的抗周期韧性。2025年公司经营活动产生的现金流量净额达到1.38亿元，同比增长11.63%，规模达到归母净利润的3.76倍，现金流状况持续改善，安全垫显著增厚，为公司抵御周期波动、推进战略转型提供了坚实保障。
公司2025年将降本控费、提质增效作为核心经营举措，全方位提升运营效率。费用管理上，全面梳理经营全流程，严控非必要支出，销售费用、管理费用同比分别下降14.26%、5.20%；采购管理上，优化供应商体系，强化议价与成本管控，有效降低采购成本；库存管理上，建立动态盘点与调拨复用机制，加快库存周转，存货规模同比下降约3.5亿元，资金使用效率大幅提升。
战略新兴业务成为国内经营的重要支撑。天然气回收处理业务持续扩产增效，2025年国内新增投产11口井，累计投产井数达到14口，标准化场站建设与一体化服务能力持续提升。CCUS业务保持增长，全年二氧化碳注入量达31.8万吨，同比大幅增长168%。
行业景气上行叠加海外突破，2026年成长动能加速释放
展望2026年，全球油服行业正迎来重要的景气度拐点。受中东地缘冲突影响，全球能源供给格局发生深刻变化，原油供给端不确定性加剧，油价中枢显著上移。高盛发布研报，将2026年布伦特原油平均价格由每桶77美元升至85美元，WTI原油平均价格由每桶72美元升至75美元，并将两者第四季度价格预测分别上调至每桶80美元及75美元。油价上行可能直接驱动国内外油公司加大勘探开发资本开支，钻机、压裂、射孔等油服工作量有望显著回升，行业需求进入上行通道，为油服企业带来明确的业绩修复机遇。
与此同时，通源石油全球化战略在2025年实现关键突破，依托技术优势与参股公司一龙恒业的海外资源，公司成功中标阿尔及利亚EPF和天然气压缩机项目，合同金额1.26亿美元、服务周期4年，标志着公司天然气业务正式由国内走向海外，完成从区域服务商向全球综合能源技术服务商的重要跨越。该项目与公司核心能力高度匹配，依托当地成熟运营基础可快速落地，成为公司海外业务的重要增长极。
站在行业复苏与战略升级的关键节点，通源石油表示，将坚定推进全球化发展战略，在巩固北美、国内两大核心市场的同时，加快推进阿尔及利亚项目落地实施，并持续拓展海外增量市场。随着油服行业景气度持续回升、海外项目逐步释放效益，叠加公司降本增效成果持续显现，公司有望在2026年实现经营业绩稳步修复与长期价值提升，迈入高质量发展新阶段。
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